Yerli Hisse Senedi Piyasası Yıl Sonu Rallisini Yaşıyorsa Bu İyi Bir Şey mi? - 2025 Küresel Büyük Buhran Başlangıcı Olasılığı Üzerine Bir Düşünce [2/2]

(Aşağıdaki 1. kısımdan itibaren ayrılan 2. kısım)

Aşağıdaki grafik, 2000'lerin başından günümüze kadar GSYİH'ye göre federal hükümetin harcama büyüklüğü oranını (mor çizgi) göstermektedir.

​

Küresel mali krizinden sonra 2010'lu yıllarda, deflasyon baskısının güçlü olması nedeniyle, mali krizden öncesine göre daha yüksek bir harcama oranı sürdürülmüş ve 2022'den sonraki korona sonrası dönemde de, 2010'lu yılların ikinci yarısındaki deflasyon baskısından daha yüksek bir harcama oranı sürdürülmüştür.

​

Bu yüksek harcama oranının, yüksek faiz oranlarına rağmen ABD ekonomisinin kolay kolay soğumamasının ve aynı zamanda kalıcı enflasyonun da kolay kolay düşmemesinin başlıca nedenlerinden biri olması muhtemeldir.

​

Muhtemelen Trump ve Musk, iktidarın başlangıcında piyasanın endişelerinin aksine, devlet tahvili ihracını aşırı artıracağı yönündeki beklentilerin aksine, enflasyonu kontrol altına alarak işe başlamak amacıyla, Biden yönetimine göre harcama oranını daha düşük bir düzeye, "dengeli bütçe" seviyesine indirmeyi amaçlamış olabilirler.

Ancak sorun, hala güçlü olmasına rağmen, istihdam gibi ayrıntılı ekonomi verilerine baktığımızda, hızın biraz düşürülmesi durumunda durgunluk endişesine dönüşebilecek bir akımda olduğumuz görülmektedir.

​

En azından Trump yönetiminin başlangıcında önce enflasyonu kontrol altına alma girişimi, o zamana kadar direnip ayakta kalan ekonominin de durgunluğa doğru sürüklenmesiyle sonuçlanma olasılığı yüksek görünüyor. Bu, endişe verici bir nokta ve mevcut akışa göre bunun olma olasılığının yüksek olduğunu düşünüyorum.

​

Başlangıçtaki amaç, iktidarın başlangıcında kısa süreliğine durgunluğa yol açarak enflasyonu düşürmek ve bunu Biden yönetiminin başarısızlığı olarak gösterdikten sonra yavaş yavaş ekonomiyi canlandırmak olabilir. Ancak, daha önce uzun süreli yüksek faiz oranlarından kaynaklanan ancak görünürde olmayan ABD ekonomisinin hasarı beklenmedik derecede büyük olduğu için, amaçlanan "durgunluğa iterek yeniden başlatma" senaryosu beklendiği gibi gitmeyebilir ve yeniden durgunluğa (çift dip) düşme ihtimali de vardır.

​

Başlangıçta kısa bir süreliğine durgunluğa yol açıp tekrar toparlanmayı amaçlayan durumun başarısız olup çift dipli bir duruma düşülmesi durumunda, bunun ABD ekonomisinin büyük bir buhrana sürüklenmesi senaryosu...

​

O halde, tekrar yerel borsa konusuna dönelim...

​

Aşağıda Samsung Electronics'in uzun vadeli aylık grafiği bulunmaktadır. Eylül başından bu yana yabancı yatırımcıların yoğun ve sürekli satış baskısı, uzun vadeli trendi bozmuştur.

​

Sadece bir hisse senedi seyri gibi görünebilir, ancak bu tür önde gelen hisse senetleri veya endekslerin bu yolu izlemesi durumunda, geçmişteki verilere bakıldığında, oldukça anlamlı öncü sinyallerden biri olduğu görülmüştür.

Aşağıdaki KOSPI endeksi aylık grafiğinde de, şu anda uzun vadeli trend çizgisinden hafifçe ayrılmış gibi görünen bir konumda hareket etmektedir ve

Aşağıdaki KOSDAQ endeksi de KOSPI endeksiyle çok farklı bir seyir izlemiyor. KOSDAQ endeksi, KOSPI'ye göre nispeten daha kısa bir geçmişe sahip olduğundan, daha net bir seyir izliyor. "Uzun vadeli trendden ayrılma" seyri...

​

Ayrıca, aşağıdaki KOSDAQ endeksi aylık grafiğinde dikkat çeken bir nokta daha var. Siyah fosforlu kalemle hafifçe aşağı doğru giden bir kanal çizilmiştir.

​

Daha önce ABD borsası hakkında konuşurken, "Büyük Buhranın asıl oyununa girmeden önce zirve bölgesinde büyük bir uzun vadeli yatay hareket"ten bahsetmiştim.

​

Yerel borsa için de aynı durum geçerlidir. Ancak ABD yatay veya hafif yukarı doğru bir büyük yatay hareket gösteriyorsa, yerel borsa zayıf olduğu için 2021 yılının ortalarından bu yana hafif aşağı doğru bir yatay hareket içinde olduğunu gözlemlemiştim.

​

Trump'ın zaferinin kesinleşmesinden önce, yıl sonundan önce bu kanalın altına hemen düşeceğini düşünüyordum. KOSPI de benzer bir seyir izliyor.

​

Ancak yukarıda Samsung Electronics, KOSPI ve KOSDAQ günlük grafiklerinde görüldüğü gibi, kısa vadede burada destek alıp yükseliş trendinin devam etme olasılığının arttığını görüyorum.

​

Burada tekrar düşünelim.

​

"Burada kısa vadeli bir yükseliş yaşanırsa ve aşağıda görülen kanalın altına ulaşmadan yıl sonuna kadar yükseliş trendi devam ederse iyi mi olur?" Elbette ki, bu teknik bir seyirle ilgili bir sorudur.

Peki ya ortada durup güç biriktirip birkaç ay sonra bu orta vadeli kanalı geçerse ne olur?

​

Cevabı yok, bu yüzden sonrasında neler olacağı hakkında herkesin kendi düşüncesini oluşturması gerekiyor. Ancak bu son gelişmeler bana "Büyük Buhranın asıl oyununun başlangıç zamanını önemli ölçüde öne çekti" dedirtmektedir.

​

Bu nedenle, yerel veya ABD borsasında kısa vadeli bir yükseliş trendinin yıl sonu veya hemen sonrasında devam edip gücünü kaybetmesi durumunda, asıl oyun başlayabilir ve o zamandan itibaren 2021 yılının ortalarından bu yana olduğundan daha dikkatli olmak gerekecektir.

​

Yerel borsa ve özellikle gayrimenkul piyasası için de geçerli olan, şimdiye kadar düşüş piyasasıymış gibi düşünülse de, aslında henüz korku dolu düşüş piyasası henüz başlamamıştır. Sadece gelecekteki ihracat veya iç talep durgunluğu endişeleri nedeniyle yavaş yavaş aşağı doğru giden bir yatay hareket içinde kalmıştır.

​

Özellikle ABD ekonomisiyle ilgili verilerde, yakında "Gelecek yılın endişesinin enflasyondan çok deflasyon olacağı"na dair sinyallerin daha çok görünmeye başlamasıyla birlikte durum daha da kötüleşecektir. Ancak daha sonra da aracı kurumlar geçici bir düzeltmeden bahsedip bireysel yatırımcıları tekrar hisse almaya teşvik edecektir.

​

Kısa vadede yerel borsada yükseliş dönemi devam ettikten sonra bu yükseliş sona erer ve aniden piyasa ortamı ters dönerse, yerel yatırımcıların hazırlıklı olup olmadığına dair uzun vadeli bir bakış açısıyla yazdım.

​

Uzun vadeli yatırımcılar, hisse senedi olsun gayrimenkul olsun artık kesinlikle düşmemeli olan bir döneme giriyoruz. Hisse senedi yatırımcıları, yerel borsa olsun ABD borsası olsun, artık "Zarar durdurma seviyesi belirleyip" piyasa hareketlerine karşı tepki vermelidir.

​

"Neden kur sürekli artmaya çalışıyor ve Warren Buffett'ın Berkshire neden acil bir şekilde ve rekor düzeyde nakit biriktiriyor?" diye düşünmek gerekiyor.