Genellikle Büyük Buhran Teorisyenlerinin 2-3 Yıl Önceki Tahminlerinde Gözden Kaçırdığını Düşündüğüm Nokta - 1

Geçmiş Büyük Buhran (1929-1932) örneğine ilgi duyan biri olarak, 2021'in ikinci yarısından itibaren ve Fed'in faiz oranlarını hızla yükseltmeye başladığı 2022'den beri gözlemlediğim kadarıyla, 'yakında uzun vadeli büyük bir hisse senedi çöküşü başlayacak ve hisse senetleri ve gayrimenkuller büyük buhran düzeyinde bir krize girecek' iddiasında bulunan Büyük Buhrancılar (veya bunu olumsuz bakanlar tarafından çöküşçüler olarak adlandırılanlar) YouTube gibi ana akım medya kanalları aracılığıyla görünmeye başladı.

​

Bu yazının başlığında 'çoğunluk' olarak yazılmış olmasına rağmen, gerçek sayı elbette 'çok az bir azınlıktır'. Ancak, 'bence beklenmedik sayıda' görüldüğü için 'çoğunluk' olarak yazılmıştır.

​

Bunu gözlemleyecek kadar 'Büyük Buhran (Great Depression)' konusuna ilgi duymamın nedeni, 2020'lerde geçmişteki Büyük Buhran'a benzer ölçekte küresel bir ekonomik büyük krizin yaşanma olasılığının çok yüksek olduğunu düşünmem ve hala böyle düşünmemdir. Belki de şimdi, 2021'den önce olduğundan daha güçlü bir şekilde ikinci bir Büyük Buhran düzeyinde kriz olasılığını görüyorum ve bununla orantılı olarak ekonomik makro açıdan daha fazla uyarı ışığı yandığını düşünüyorum.

​

YouTube'da da 2021'den beri sık sık dikkat ettiğim, benimle benzer düşüncelere sahip kişilerin (kişisel YouTuber'lar) iddialarını takip ediyordum.

​

Büyük Buhran olasılığı hakkında 'böyle bir şeyin tekrar yaşanması imkansız' diye düşünen veya hisse senedi piyasasının seyri veya ekonomiyle ilgili olarak çok az ilgisi, deneyimi veya bilgisi olmayanlar muhtemelen 'İşte... Rubini Profesörü tarzı çöküşçüler yine ortaya çıktı' diye düşünmüş ve küresel mali krizinden sonra 2010'larda sık sık görülen gayrimenkul çöküşünü savunanlarla benzer bir muamele yaparak gülüp geçmiştir.

​

Ancak ben o zamanlar '2010'lardan beri süregelen ortamın değişim zamanının geldiğini düşünüyorum...' diye piyasa hareketini izliyordum, bu yüzden bu iddialarda bulunan kişilerin iddialarını dikkatle izliyordum.

​

Benim de kendi düşüncelerim olduğu için, her biri Büyük Buhran'ın yakında geleceği iddiasının sebepleri biraz farklı olsa da, 'çoğunlukla haklı' olduklarını düşünerek onayladım.

​

"Yakında uzun vadeli büyük bir çöküş krizi gelecek" iddiasını ön plana çıkaran ortak noktaları çoğunlukla görüyor ve "bu düşüncenin yanlış olduğunu düşünmüyorum ama birkaç yıl içinde çoğu kişi sadece hakaret alacak ve bu tür konuşmaları yapan ve dinleyen kişiler de azalabilir" diye düşünüyordum.

​

2021 sonu ve 2022 başının Büyük Buhran'a giriş için önemli bir dönüm noktası (pivot) olduğuna kesinlikle katılıyorum, ancak çoğunluğun gözden kaçırdığı bir nokta olduğunu düşündüğüm için; bu nokta ise 'oldukça uzun bir zaman aralığı (zaman farkı) olasılığı' idi.

​

Özellikle Büyük Buhran'ın ortaya çıkma olasılığını bir ölçüde kabul eden biri değilse, bu tür iddiaları tekrar tekrar dinledikten sonra birkaç ay, 1 yıl, 2 yıl... gibi kısa olmayan oldukça uzun bir süre geçtikten sonra çoğunlukla 'Hayır... bu sefer de böyle bir şey olmadı. Bu tür sözleri dinlediğime pişman oldum...' gibi ters bir düşünceye dönüşür; kkk

​

​

Öyleyse, önceki tartışmanın ne anlama geldiğini anlamak için Amerikan piyasası grafiğine bakarak konuşalım. Aşağıda Amerikan piyasasının Nasdaq 100 endeksinin uzun vadeli aylık grafiği bulunmaktadır.

​

2021'in ortalarında Çin ve Güney Kore gibi Asya piyasaları yükselişi durdururken ve güç kaybetmeye başlarken, Amerikan piyasası yıl sonuna kadar zor da olsa yükselişini sürdürdü. 2021'in ikinci yarısından itibaren, "yaklaşık bu endeks seviyesinin Amerikan piyasasının uzun vadeli zirvesi olma olasılığı yüksektir" diye tekrar tekrar iddia ettiğim gibi, o zaman da "yaklaşık bu seviyelerde yükseliş bir kez durmalıdır...?" diye düşündüm. (O zamanlar ve o endeks seviyesi civarında Amerikan hisse senedi piyasasını neden böyle gördüğümün nedenlerini ve sonuçlarını Nepcon kanalında bir gönderi olarak yayınladım)

​

Aşağıdaki grafikte, 21 yılının sonlarına doğru kırmızı bir daire ve sağ alt köşede mavi bir daire işaretledim. Bu iki noktanın Amerikan piyasası ve küresel ekonomi için uzun vadeli önemli noktalar olduğunu varsayalım. ('Varsayım' diye yazıyorum ama kişisel 'tahminim' diyebiliriz)

​

Bu iki kırmızı ve mavi dairenin benim için teknik anlamı şudur:

• Kırmızı daire noktası: Küresel mali krizinden sonra 2009 Mart'ta başlayan uzun vadeli yükselişin gerçek yükselişinin sona erdiği ve yeni bir değişimin başlangıç noktası
• Mavi daire noktası: Yaklaşık bu dönemde (28 yılının sonları - 29 yılının başları) Amerikan hisse senedi endeksinin yaklaşık olarak bu seviyede olacağını tahmin ettiğim nokta

​

Tahmin ettiğim senaryo kapsamında çok önemli iki noktadır.

​

Kırmızı dairenin anlamı açısından, 2021'in ikinci yarısından 2022'ye kadar 'Büyük Buhran gelecek' tahminini savunan diğer kişilerin iddialarının da geçerli olduğunu ve bu konuyu gündeme getirdikleri zamanlamanın da uygun olduğunu düşünüyorum. Ancak, bunu gündeme getirmeye başladıkları zamandan ziyade, başka bir sorun olduğunu düşünüyorum.

O zamandan beri Büyük Buhran'ı savunanların ortak noktası, 'şimdi geçmiş Büyük Buhran'a benzer bir şekilde ilerlerse, yaklaşık 3 yıl (geçmiş Büyük Buhran sırasında hisse senedi piyasasının çöküşü yaklaşık 34 ay sürdü) sürecek bir Büyük Buhran olasılığı yüksektir...' oldu.

​

Bu iddia doğruysa, 22 yılının başından itibaren uzun vadede bakıldığında, şu anda 24 yılının sonuna doğru ilerlerken, aşağıdaki grafikte gösterilenlere benzer bir yolla hisse senedi piyasasının ilerlemesi gerekirdi. Ancak, Amerikan piyasasının şu anda bu konumda olmadığı ve yerel gayrimenkul piyasasının da biraz endişe verici olsa da, bölgelere göre farklılık göstermekle birlikte, hala yüksek fiyat seviyelerini koruduğu açıktır.

Ancak, 22'den itibaren yaklaşık 3 yıl boyunca Büyük Buhran'ın yaşanacağını iddia eden bazı kişilerin bu kısmına şahsen katılmadım. Çünkü yukarıdaki grafikte gösterildiği gibi, mavi daire bölgesine ulaşana kadar hisse senedi piyasasında en kötü durumun yaşanacağını düşündüğüm için.

​

21 yılının sonunu bir başlangıç noktası olarak kabul etsek bile, aşağıdaki grafikte gösterildiği gibi, geniş bir bakış açısıyla, geçmiş Büyük Buhran'dan farklı olarak, daha yavaş bir şekilde (?) tahmin edilen sağ alt köşeye doğru ilerleyeceğini düşündüm.

Bu arada, aşağıdaki grafik, geçmiş Büyük Buhran sırasında meydana gelen Dow Jones Sanayi Ortalamasının uzun vadeli büyük düşüş dönemini (1929.9-1932.7) göstermektedir. 1929 yılının Eylül ayında zirve yaptıktan hemen sonra uzun vadeli büyük düşüş yoluna girdi ve yaklaşık 34 ay sürdü.

(Yükleme kapasitesi problemi nedeniyle iki kısma ayrılmıştır...)