- ABD Seçimlerinden Sonra Değişen Kısa ve Uzun Vadeli Piyasa Perspektifleri Hakkında Düşünceler [ft. ABD Borsası Zirvesi Biraz Daha Sonraya mı Kaldı?]
- ABD seçimlerinden sonra piyasa beklentilerindeki değişimleri analiz eden bir yazı. Trump'ın zaferinden sonra ABD borsasının tahminlerden daha fazla yükseldiği ve enflasyon endişelerinin düşük olduğu belirtiliyor. Yazar, ABD borsası zirvesinin daha yüksek
Hafta sonu yüklediğim, hemen önceki yazıda (aşağıdaki bağlantıda), diğer yazılara kıyasla beklenmedik derecede yüksek sayıda "beğeni" aldığını fark ettim ve biraz garip buldum;
Başlık "ABD Seçimlerinden Sonra Değişen Orta ve Kısa Vadeli Piyasa Görüşleri Üzerine Düşünceler... Neden böyle?"... Neden böyle?
Belki de daha önce sık sık bloğumu takip edenler, başlığın sadece bir kısmını okuyup, 'fikrini mi değiştirdi? O zaman daha önce büyük buhran falan demişti, ABD seçimlerinden sonra artık piyasayı iyi görmeye mi başladı?' diye yanlış anlaşıp, yazının içeriğini okumadan beğeni tuşuna basmış olabilirler diye düşündüm.
Elbette, içeriği gerçekten okuyanlar, bunun daha da kasvetli bir içerik olduğunu anlayacaktır.
Donald Trump, 47. ABD Başkanı olarak seçildi. Göreve başlama tarihi önümüzdeki 20 Ocak olup, mevcut Başkan Biden ile bayrağı devredecek.
FED'in 2022'den itibaren faiz oranlarını hızla artırmasıyla, geniş anlamda 2020'lerde yaşanacak büyük buhran seviyesinde bir küresel ekonomik krizin etkisi altına girmeye başladığımızı birçok kez söylemiştim.
2022'den itibaren FED'in uzun süre yüksek faiz oranı politikası (Higher for longer) ile ABD de dahil olmak üzere tüm dünya, mali krizinden sonra hızla artan muazzam borçlarda küçük çatlaklar oluşturmaya başladı; ancak bunun borsalar ve emlak gibi varlık piyasalarında uzun süreli düşüş olarak ortaya çıkması, yani "asıl oyun" başlamasına kadar önemli bir "zaman farkı" olacağını düşünmüştüm.
Bu tarihi ortama tam olarak uyan birinin yeniden ortaya çıkması için daha fazla zaman geçeceğini düşünmüştüm ve 2022'de Nepcon'da hafifçe bahsettiğim gibi, 'Trump'ın dönüşü' hakkında konuşmuştum. Çünkü Trump, büyük buhran gibi bir tarihi bırakmak için en uygun kişiydi.
Öncelikle, dünya ticaret düzenini sert bir şekilde bozarak, görev süresi boyunca dünya ticaret hacmini geçmiş büyük buhran dönemindeki gibi yarıya indirebilecek bir kişi olması gerekiyordu ve ABD Washington siyasi çevrelerinde ana akım olmayan, dışarıdan biri olması gerekiyordu. Trump kadar uygun kimse yoktu.
- 트럼프 선거인단 312명 vs 해리스 226명 압승, 7개 경합주도 석권(종합)
- 미국 제 47대 대통령 선거에서 공화당 후보 도널드 트럼프 전 대통령이 선거인단 538명 312명을 확보해 226명에 그친 민주당 후보 카멀리 해리스 부통령에 압승했다. 트럼프는 9일 애리조나주에서 승리해 11명을
Bu yüzden büyük buhran seviyesindeki krizin "asıl oyunu", Biden yönetimi değil, sonraki yönetimde (muhtemelen Trump yönetimi) başlayacak ve neredeyse tamamen patlayacak... bu benim buhran tezimin bir parçasıydı.
Ancak geçen haftaya kadar, Trump yönetimi göreve geldiğinde bile, göreve başladıktan yaklaşık bir yıl sonra bu asıl oyunun başlayacağını düşünüyordum... ancak önceki yazının ana kısmı, "bunun daha erken, göreve başlamadan hemen sonra bile başlayabileceği" idi.
Ancak bunun yerine, kısa vadede mevcut seviyeden ABD borsasının hemen zirveye ulaşabileceği yönündeki görüşüm, önümüzdeki yılın başlarına kadar ek güçlü bir yükselişin olabileceği şeklinde değişti.
ABD borsasında kısa vadede bir zafer havası daha fazla ortaya çıkarsa, uzun vadeli çöküş sinyali önümüzdeki yılın başlarında başlasa bile şaşırtıcı olmaz... bu yüzden son zamanlarda nakit varlıklarını hızla artıran Warren Buffett'ten de tekrar bahsettim.
ABD borsası bazında böyle diyor olmakla birlikte, belki de yerel emlak (daire) piyasasından bakıldığında ülkemiz zaten çöküş aşamasının içine girmiş olabilir.
Ayrıca, ne olacağı henüz belli değil ama Ocak başında sona erecek olan mevcut "ABD hükümet borç tavanı" ertelemesiyle ilgili olarak, kısa süre içinde Demokrat ve Cumhuriyetçi partilerin meclisi görüşmeler için harekete geçecek. Yeni meclis başlamadan önce, Trump yönetiminin tek başına hareket etmesini engellemek için Demokratlar ve Cumhuriyetçilerdeki Trump karşıtı milletvekillerinin birleşerek borç tavanını bir süreliğine engellemesi gibi bir durum yaşanırsa, neredeyse... geçmiş büyük buhran dönemindeki altın standardı gibi geçici bir ortam yaratılabilir.
Şimdilik Temsilciler Meclisi sonucu henüz kesinleşmediği için ne olacağını daha iyi görmemiz gerekiyor... Temsilciler Meclisi'ni de Cumhuriyetçiler ele geçirecek şekilde bir sonuç çıkarsa, Trump göreve başlamadan önce garip bir borç tavanı görüşmesi yapılabileceğini düşünüyorum.
ABD Temsilciler Meclisi seçimlerinin sayım durumu (şu anda hala devam ediyor)
Ve geçen hafta FOMC beklenmedik derecede sessiz geçti.
Beklendiği gibi 25 baz puanlık sürekli bir indirim kararı çıktı, ancak daha önce 50 baz puanlık bir indirimden sonra büyük indirimin nedenleri hakkında önemli bir gürültü yaşanmıştı; buna karşılık bu sefer "oybirliğiyle" karar alındı ve kimse arka arkaya çok hızlı indirim yapılıp yapılmadığını sormadı.
- 美 연준, 만장일치로 기준금리 0.25%p 인하…4.50~4.75%
- 미국 중앙은행인 연방준비제도(Fed·연준)가 지난 9월에 이어 또 기준금리 인하를 단행했다. 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed) 의장. 로이터/연합뉴스 연준은 7일(현지시간) 이틀간 진행한 연방공개시장위원회(FOM
Aşağıdaki grafik, "Temporary Help Services" olarak adlandırılan istihdam verilerindeki eğilimi gösteren bir grafiktir.
Ben de başta bunun ne tür bir hizmet terimi olduğunu merak ettim ama daha önce araştırdığımda, "işletmelerden geçici personel sağlama hizmeti" anlamına geldiğini, yani ülkemizde ABD'deki "geçici işçilerin" sayısındaki eğilimi gösterdiğini öğrendim.
Sarı çizgi, tüm geçici işçilerin sayısındaki eğilimi gösterirken, siyah çizgi, tüm çalışanlar içinde geçici işçilerin oranını [%] göstermektedir.
Pandemi sonrasında, pandeminin sona ermesine kadar evde kalanların sayısı arttığı için küçük işletmelerin doğrudan insan bulması zorlaştıysa, geçici işçileri bir süreliğine çok kullanarak 2022 yılının ortalarına kadar geçici işçi sayısının hızla artması şaşırtıcı değil.
Ve pandemi öncesinden daha fazla geçici işçi kullanarak pandeminin geçmesiyle birlikte şirketlerin doğrudan işe aldığı çalışanlara (kalıcı personel, sözleşmeli personel vb.) geçiş yapmasıyla geçici işçi sayısının zirveden bir miktar azalması da şaşırtıcı değil.
Ancak... hem mutlak sayı hem de tüm çalışanlar içinde geçici işçi oranı son zamanlarda aşırı derecede hızla düşüyor.
Geçici İş Hizmetleri
Peki bu, şirketlerin 2022'den sonra kalıcı personeli işe alma eğiliminin çok güçlü olduğu anlamına mı geliyor? Bunun da böyle görünmesi zor gibi görünüyor. Esnek bir istihdam ortamını önemseyen ABD'de son zamanlarda yasal düzenlemelerle kalıcı personel oranının artırılmasına yönelik bir şey duymadık...
Şirketlerde çalışanlar bilir, ülkemizde de görüldüğü gibi çalışanlar arasında en kırılgan olanı geçici işçilerdir. Sonra sözleşmeli, sonra da kalıcı personel gelir.
Şirketlerin durumu biraz kötüleşirse, geçici ve fiilen dışarıdan bir iş gücü olan geçici işçilerden öncelikle azaltma olasılığı yüksektir. Bu eğilim son zamanlarda daha da belirginleşmektedir, bu nedenle tüm çalışanlar içinde geçici işçilerin oranı çok daha hızlı bir şekilde düşmektedir.
Bu örnek veriyle ne anlatmaya çalışıyorum? Son zamanlarda ABD'nin istihdam verilerinin kötüleşmesinin kasırga ve grev gibi geçici olumsuzluklar nedeniyle olduğunu söyleyerek piyasa bunu kabul ediyor. Ancak önümüzdeki iki üç ayda çıkacak verilere bakarak bunun gerçek olup olmadığını, yoksa bunun tam tersine kasırganın gürültü çıkararak insanların gözlerini kapatmasını sağlayan bir şey olup olmadığını kontrol edeceğiz.
Fedwatch
Yukarıdaki ekran görüntüsünde olduğu gibi, son Fedwatch faiz oranı olasılık tablosunda, bu yıl Aralık dahil olmak üzere gelecek yılın sonuna kadar piyasa 25 baz puanlık 3 faiz indirimi bekliyor.
Yıl sonunda genellikle "gelecek yıl 5 kez gibi hızla indirim bekleniyor" diyerek abartılı bir şekilde konuşan piyasanın halinden oldukça farklı görünüyor. Artık piyasanın "yumuşak iniş" senaryosunu oldukça benimsediğini düşünüyorum.
Faiz indirimlerinin kapsamı ve hızıyla ilgili abartılı konuşmaların azalması...
Ancak şu anda görünen Fedwatch faiz vadeli işlemler piyasasının bu beklentisinden daha büyük bir faiz indiriminin gelecek yıl gerçekleşeceği hissi neden geliyor? Bu sorunun cevabı, önceki yazımın sonunda eklediğim videoda, DB Yatırım Menkul Kıymetler Ekip Lideri Mun Hong-chul'un iddia ettiği şeyin özünde yatıyor diye düşünüyorum.
Yorumlar0