Liệu chỉ có tốt khi thị trường chứng khoán trong nước bước vào chuỗi tăng giá cuối năm - Suy ngẫm về khả năng xảy ra cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2025 [1/2]

Tôi xin được đặt câu hỏi tương tự như tiêu đề bài viết.

​

“Liệu việc thị trường chứng khoán trong nước, đặc biệt là chỉ số KOSPI, vốn bất ổn thời gian gần đây, bắt đầu phục hồi ở thời điểm này và thậm chí kéo dài thành sự bùng nổ cuối năm có phải là điều tốt?”

​

Tất nhiên, xét trong ngắn hạn, khoảng 3 tháng trở lại đây, đây là một điều tốt. Việc thị trường chứng khoán trong nước, vốn liên tục lao dốc thời gian gần đây, bắt đầu phục hồi đồng nghĩa với việc giá cổ phiếu của nhiều cổ phiếu blue-chip và mid-cap cũng có khả năng tăng lên.

​

Tuy nhiên, ý nghĩa của câu hỏi này không chỉ dừng lại ở góc nhìn ngắn hạn, mà còn hướng đến một góc nhìn trung hạn, tức là khoảng thời gian từ 3 tháng đến 1 năm. (Xét trong dài hạn, hơn vài năm, tôi cho rằng không có nhiều khác biệt nên sẽ không đề cập đến trong bài viết này).

​

Trước hết, cổ phiếu Samsung Electronics, cổ phiếu đại diện cho thị trường trong nước và có ảnh hưởng lớn đến nguồn thu ngoại tệ của Hàn Quốc, đã đạt mức 49.900 won vào cuối phiên giao dịch thứ Năm và đã tăng đột biến 7% vào thứ Sáu, giữa lúc các cổ phiếu liên quan đến pin bị lao dốc.

​

Nếu không có tin tức gì đặc biệt, tôi dự đoán giá cổ phiếu sẽ chạm hoặc giảm xuống dưới mức 49.000 won trong đầu tuần tới. Tuy nhiên, thông tin về việc mua lại cổ phiếu quỹ được đưa ra vào chiều tối đã làm tăng khả năng điều đó sẽ không xảy ra trong ngắn hạn. (Nếu giá cổ phiếu giảm xuống 49.000 won vào tuần tới, khả năng tăng đột biến như thứ Sáu sẽ rất cao).

​

Tuy nhiên, ngay cả khi Samsung Electronics tiếp tục tăng, tôi cho rằng giá cổ phiếu có thể sẽ dao động quanh mức 50.000 won vào đầu tuần tới.

Mặc dù thị trường chứng khoán Mỹ, đặc biệt là Nasdaq, đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể vào thứ Sáu, nhưng thị trường chứng khoán trong nước và châu Á dự kiến sẽ mở cửa mà không bị ảnh hưởng nhiều vào thứ Hai.

​

Tôi không chắc liệu đây chỉ là ảnh hưởng của Samsung Electronics hay không, nhưng như biểu đồ dưới đây cho thấy, hợp đồng tương lai KOSPI đêm thứ Sáu đã kết thúc ở mức khá ổn định so với giá đóng cửa chiều, cho thấy khả năng mở cửa ở mức ổn định vào thứ Hai.

Xét về diễn biến của Samsung Electronics và hợp đồng tương lai đêm thứ Sáu, khả năng KOSPI và KOSDAQ sẽ được hỗ trợ quanh mức đáy của đợt sụt giảm mạnh hồi đầu tháng 8 đã tăng lên.

​

Nếu thị trường chứng khoán Mỹ chỉ đơn giản là đi ngang sau đợt điều chỉnh gần đây, thị trường chứng khoán trong nước cũng sẽ có cơ hội tìm kiếm sự phục hồi ngắn hạn.

Một trong những nguyên nhân chính gây ra sự điều chỉnh gần đây trên thị trường chứng khoán Mỹ là "sự lo ngại về thâm hụt ngân sách của chính quyền Trump, dẫn đến lo ngại về lạm phát trung và dài hạn và do đó làm tăng lãi suất thị trường".

​

Ông Park Jong-hoon, cựu phóng viên KBS, trong một video được đăng tải trên kênh "Zhi Shi Han Fang" của mình hôm nay, cũng đã giải thích về cảnh báo về áp lực lạm phát.

Tuy nhiên...

​

Quan sát xu hướng của các chỉ số thị trường kể từ sau khi ông Trump đắc cử, tôi đặt ra câu hỏi: "Liệu lạm phát thời kỳ Trump đã đạt đỉnh và nay đang chuyển hướng sang lo ngại về suy thoái (suy giảm kinh tế) trong tương lai?".

​

Một trong những điều mà Nefcon đã thảo luận gần đây là mốc 4,5% đối với trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm, được coi là mốc tham chiếu cho phản ứng của thị trường trái phiếu.

​

Lãi suất thị trường, vốn tăng mạnh trước cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, đã không vượt quá mốc 4,5% kể từ khi ông Trump đắc cử.

​

Và trong vài ngày nay, mặc dù chưa vượt qua được mốc này nhưng vẫn đang gây áp lực lên thị trường chứng khoán.

Và ngay cả trong phiên giao dịch thứ Sáu hôm qua, đã có một nỗ lực vượt qua mốc 4,5% nhưng lại bị đẩy lùi.

​

Video "Wall Street Monthly Report" của Maeil Kyungje dưới đây đã giải thích về diễn biến bất thường trên thị trường chứng khoán phái sinh trái phiếu hôm qua.

​

Có vẻ như một số nhà đầu tư đã đánh giá rằng lãi suất thị trường đã đạt mức cao (và sẽ không tăng nữa) và đã thực hiện một khoản đầu tư lớn hơn 2 nghìn tỷ won cùng một lúc trong phiên giao dịch. Vậy lý do là gì?

Hiện tại, quan điểm thị trường chủ đạo là "Chính quyền Trump sẽ gây ra thâm hụt ngân sách lớn do giảm thuế và tăng thuế quan, dẫn đến lo ngại về sự tăng mạnh của lãi suất thị trường".

​

Nhưng liệu điều đó có đúng không?

​

Tôi cho rằng bài phát biểu ủng hộ ông Trump của Elon Musk, được đăng tải trên báo chí trước cuộc bầu cử tổng thống Mỹ, có thể phản ánh chính sách của chính quyền Trump trong giai đoạn đầu.

​

Hầu hết mọi người sẽ nhớ bài báo này với nội dung "Musk nói rằng việc ông Trump đắc cử có thể gây ra sự sụt giảm ngắn hạn của thị trường chứng khoán".

​

Tuy nhiên, một phần nội dung bài báo không đề cập đến việc giảm thuế quy mô lớn hay phát hành trái phiếu quốc gia, mà tập trung vào "thắt lưng buộc bụng" và "ngân sách cân bằng". Đây là điều hoàn toàn trái ngược với những gì đang được thảo luận trên thị trường.

Từ điều này, tôi cho rằng ít nhất trong khoảng 1 năm đầu nhiệm kỳ của ông Trump, chính quyền sẽ tập trung vào việc giải quyết vấn đề "lạm phát (tăng giá)", điều mà người dân Mỹ phàn nàn nhiều nhất dưới thời ông Biden, và Musk đã ngầm ám chỉ điều này.

... Do vấn đề dung lượng, phần còn lại sẽ được trình bày trong phần 2.