Thị trường chứng khoán toàn cầu ngoài Mỹ vẫn bị ảnh hưởng bởi cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008 [có sự tham gia của thị trường chứng khoán Châu Âu]

Biểu đồ dưới đây so sánh diễn biến hàng ngày của chỉ số S&P 500 (chỉ số đại diện của Mỹ), các chỉ số chứng khoán tổng hợp của các nước chính như châu Âu, Nhật Bản, Hàn Quốc và quỹ toàn cầu nổi tiếng Vanguard VT (World Stock ETF) từ cuối năm 2019 đến nay.

​

Cùng với sự sụt giảm mạnh của thị trường chứng khoán toàn cầu do đại dịch Corona, thị trường chứng khoán đã có thời gian chững lại, sau đó lại cho thấy sự chênh lệch lớn tùy thuộc vào tình hình kinh tế của từng quốc gia.

​

Tuy nhiên, có thể nói rằng chỉ số Nikkei của Nhật Bản đã gần như bám sát chỉ số S&P 500 của Mỹ cho đến giữa năm nay, và chỉ số Eu500, chỉ số blue-chip của châu Âu, chỉ có sự tương đồng về đường đi, nhưng xét về hiệu suất hiện tại thì chỉ nhỉnh hơn chỉ số KOSPI một chút.

Nhìn chung các chỉ số chứng khoán của các nước chính như vậy, tôi chợt nghĩ đến xu hướng trung và dài hạn của toàn bộ thị trường chứng khoán toàn cầu đã diễn ra như thế nào.

​

Vì vậy, tôi đã xem xét ngắn gọn VT và VEA, hai trong số các ETF tiêu biểu của Vanguard.

​

Như hình dưới đây, VT là một ETF hướng tới việc theo dõi thị trường chứng khoán toàn cầu, bao gồm cả Mỹ, với chỉ số chuẩn là "FTSE Global All Cap Index". Tất nhiên, phần lớn sẽ là ảnh hưởng của thị trường chứng khoán các nước phát triển như Mỹ, châu Âu và Nhật Bản.

Mặt khác, chỉ số chuẩn của VEA là "FTSE Developed All Cap ex US Index". Đây là một ETF theo dõi chỉ số các nước phát triển toàn cầu, nhưng điểm khác biệt lớn nhất với VT là đây là sản phẩm theo dõi thị trường chứng khoán của các nước phát triển "ngoại trừ Mỹ (ex US)".

Vì vậy, VT phản ánh mạnh mẽ ảnh hưởng của thị trường Mỹ. Như hình dưới đây, khoảng 63,4% trọng số được dành cho cổ phiếu Mỹ, do đó, nó không thể khác gì so với diễn biến của chỉ số S&P 500 của Mỹ.

Mặt khác, thị trường Mỹ lớn nhất trong số các nước phát triển đã bị loại trừ khỏi VEA.

​

Nhìn vào trọng số, Nhật Bản chiếm tỷ lệ lớn nhất là 21,2%, tiếp theo là Anh, Canada, Pháp, Thụy Sĩ, Đức, v.v. Có vẻ như quy mô thị trường chứng khoán tương đối nhỏ so với quy mô kinh tế, hoặc tỷ trọng của Đức không cao như vậy.

​

Mặc dù trọng số của Nhật Bản rất cao đối với từng quốc gia, nhưng nếu nhóm châu Âu lại thành khối Liên minh châu Âu, thì đây dường như là sản phẩm chịu ảnh hưởng lớn nhất từ chỉ số Eu500 của châu Âu.

Dưới đây là biểu đồ hàng tháng của VT.

​

Vì đây là ETF phản ánh mạnh mẽ ảnh hưởng của thị trường chứng khoán Mỹ, nên nó trông giống như xu hướng của chỉ số S&P 500 bị đè nén?

Và mặt khác, biểu đồ hàng tháng của VEA, do loại trừ thị trường Mỹ, cho thấy tỷ lệ tăng trưởng thấp hơn VT trong giai đoạn tăng trưởng kể từ mức thấp sau cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu, như hình dưới đây.

​

Tuy nhiên, nếu loại trừ thị trường Mỹ, thì sẽ thấy một điểm thú vị, được đánh dấu bằng bút đánh dấu màu cam như hình dưới đây.

​

Đó là xu hướng liên tục bị chặn và không thể vượt qua mức cao nhất năm 2007, ngay trước cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu. Đặc biệt, vì VEA chịu ảnh hưởng lớn của thị trường chứng khoán châu Âu, nên điều này cho thấy thị trường chứng khoán châu Âu vẫn đang bị mắc kẹt và chưa thể vượt qua cú sốc của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008.

​

Điều đó cho thấy cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu năm 2008, bắt đầu từ sự sụp đổ của bong bóng bất động sản cận biên của Mỹ, nhưng lại gây ra cú sốc lớn hơn đối với châu Âu.

Thị trường chứng khoán châu Âu liệu có thể lấy lại tinh thần, theo kịp xu hướng mạnh mẽ của thị trường chứng khoán Mỹ và VEA có thể nhanh chóng đạt được mức cao trước đây và tiếp tục xu hướng tăng dài hạn không?

​

Tất nhiên, tôi cho rằng khả năng vượt qua trong những năm 2020 là rất thấp. Nếu nền kinh tế Mỹ chậm lại và rơi vào suy thoái, tôi nghĩ điều đó sẽ càng đúng hơn.

​

Nhìn vào những diễn biến nhỏ lẻ này, liệu đã đến lúc chúng ta nên lưu ý đến khả năng một cuộc khủng hoảng kinh tế toàn cầu sắp xảy ra hay chưa?

Liên quan đến thị trường chứng khoán trong nước, một số người cho rằng thị trường chứng khoán Hàn Quốc, bao gồm KOSPI và KOSDAQ, đã giảm mạnh nên đây là cơ hội mua vào, trong khi một số người khác trong thị trường bất động sản vẫn cho rằng sự sụt giảm giá nhà ở gần đây chỉ là tạm thời và là một cơ hội.

​

Thị trường chứng khoán trong nước hay thị trường nhà ở sẽ sớm phục hồi vào năm tới và nên tận dụng cơ hội mua vào dài hạn?

​

Tôi nghi ngờ liệu hiện tại có phản ánh đúng lập luận ngược của quá khứ hay không.