‘Sự quá nhiệt phi lý tính - FOMO - và sự khởi đầu của chu kỳ sụp đổ’.. Cần lưu ý khả năng này [Từ thời kỳ đồng đô la mạnh sang siêu mạnh]

Mặc dù chưa được bao lâu kể từ khi ông Donald Trump chính thức đắc cử, nhưng việc xem xét lại những điều tôi đã theo dõi từ trước đến nay đã khiến tôi suy nghĩ rất nhiều.

​

Điều lớn nhất trong số đó là tôi nghĩ rằng khả năng thời gian trước khi chu kỳ sụt giảm thị trường dài hạn (còn gọi là cuộc Đại khủng hoảng lần thứ hai), mà tôi đã mô tả trên blog là "chênh lệch thời gian", đã được rút ngắn đáng kể.

​

Có vẻ như một số người đã hiểu được ý nghĩa rằng chu kỳ này có thể bắt đầu ngay từ đầu năm sau. Điều này không chỉ bao gồm thị trường chứng khoán trong nước vốn đã yếu ớt từ trước đến nay, mà còn cả thị trường bất động sản trong nước với những câu chuyện thành công vang dội và thị trường chứng khoán Mỹ.

​

Cho đến ngay trước khi ông Trump đắc cử tuần trước, mức cao nhất mà thị trường chứng khoán Mỹ đạt được chỉ là mức độ quá nóng nhẹ chứ tôi không coi đó là giai đoạn bong bóng. Vì vậy, tôi nghĩ rằng thị trường chứng khoán Mỹ sẽ duy trì được "thời gian dư dả" ở mức độ đó.

Tuy nhiên, xu hướng của các chỉ số thị trường trong khoảng 3 ngày sau khi ông Trump đắc cử cho thấy rằng thị trường bắt đầu thể hiện ý định "tạo ra sự tăng trưởng bổ sung để bước vào giai đoạn bong bóng". Ngược lại, điều đó có nghĩa là thời gian dư dả trước khi "trò chơi chính" bắt đầu, tức là giai đoạn chu kỳ sụt giảm, đang dần biến mất.

​

Cảm giác như Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đang thể hiện ý định từ bỏ chính sách "lãi suất cao kéo dài (higher for longer)" trong bối cảnh vài tháng qua (?) và nhanh chóng bước vào "trò chơi chính"...? Trong thời gian chính sách lãi suất cao kéo dài của Fed được thực hiện, tôi đã nghĩ rằng thị trường tài sản, dẫn đầu là thị trường chứng khoán Mỹ, sẽ không sụp đổ ngay lập tức, nhưng có vẻ như Fed đã bắt đầu từ bỏ khi cố gắng kéo dài chính sách này thêm mà không thành công?

​

Nếu cảm giác này (?) là đúng, thì trong một hoặc hai tháng tới, hoặc có thể kéo dài thêm vài tháng nữa, tôi nghĩ rằng rất có thể sẽ xuất hiện một đợt tăng trưởng ngắn hạn mạnh mẽ trên thị trường chứng khoán Mỹ (không phải Hàn Quốc hay Châu Âu...) và một số cổ phiếu, điều này hoàn toàn phù hợp với cụm từ "quá nóng phi lý".

​

Tôi cũng nghĩ rằng thị trường tiền điện tử, vốn đã khá im ắng kể từ tháng 3 năm nay, cũng sẽ sớm cho thấy một xu hướng tương tự. Thực tế là các loại tiền điện tử nhỏ đã bắt đầu biến động từ Chủ nhật, tôi nghĩ đây cũng là một phần của xu hướng này.

​

Và nếu hiện tượng này xảy ra, nhiều nhà đầu tư cá nhân sẽ bị "FOMO" mạnh mẽ khi nhìn vào thị trường chứng khoán Mỹ. Một số người trong số họ có thể sẽ tham gia vào thị trường muộn.

Gần đây, không khí cho rằng nền kinh tế Mỹ đang hướng tới "hạ cánh mềm" hoặc "không hạ cánh" đang ngày càng trở nên phổ biến. Lấy làm nền tảng là mức tiêu dùng của khu vực tư nhân, đang duy trì nền tảng cho phần lớn nền kinh tế Mỹ, và tình hình việc làm, là nguồn gốc của dòng tiền hỗ trợ cho mức tiêu dùng đó, cũng đang được duy trì ổn định. Vậy sao...?

​

Trong biểu đồ bên dưới, đường màu đỏ và xanh lam cho thấy xu hướng việc làm phi nông nghiệp hàng tháng được Bộ Lao động công bố. Nhìn chung, nếu xem xét xu hướng việc làm hàng tháng trong khoảng 20-30 năm qua, thì khi xu hướng này giảm xuống dưới mức trung bình khoảng 200.000 người/tháng, suy thoái kinh tế thường xảy ra.

​

Nhìn vào biểu đồ bên dưới, ta thấy rằng kể từ tháng 7, xu hướng này đã bắt đầu giảm xuống dưới mức này. Vào đầu tháng 8, khi dữ liệu việc làm tháng 7 được công bố, lo ngại về suy thoái kinh tế đã đột ngột gia tăng, cùng với vấn đề thanh lý yên Nhật, đã khiến thị trường chao đảo.

​

Tuy nhiên, kể từ đó, mặc dù xu hướng vẫn tiếp tục duy trì ở mức dưới 200.000 người/tháng, nhưng lý do cho việc này liên tục được đưa ra, chẳng hạn như "do ảnh hưởng tạm thời của bão", "do đình công của công đoàn cảng", hoặc "do đình công của Boeing",...v..v..

​

Nhưng nếu sau khi xem xét thêm các dữ liệu khác, kết quả lại cho thấy "đây không phải là ảnh hưởng tạm thời"...? Ví dụ, sau này chúng ta mới nhận ra rằng "hóa ra đó là lý do tại sao Fed đã quyết định giảm lãi suất liên tiếp trong tháng 9 với mức giảm 50 điểm cơ bản và cả tháng 11 mà không có bất kỳ phản đối nào"...?

Hiện nay, thị trường đang trải qua nửa cuối năm nay với những từ khóa như “Lần này khác biệt.” (lần này sẽ hạ cánh mềm) và những điều kiện kèm theo như “do bão…v..v… là những tác động tạm thời”.

​

Biểu đồ dưới đây thể hiện cùng lúc tỷ lệ thất nghiệp và trung bình 4 tuần của số đơn xin trợ cấp thất nghiệp hàng tuần (mới, liên tiếp) do Bộ Lao động công bố từ những năm 1970 cho đến trước đại dịch Covid-19.

​

Theo các trường hợp trong quá khứ, "thời điểm tỷ lệ thất nghiệp bắt đầu tăng đột biến" là điều then chốt. Trước đây, khi tỷ lệ thất nghiệp chạm đáy và bắt đầu tăng nhẹ (giống như định luật của Sham), nó thường tăng đột biến và dẫn đến suy thoái; tuy nhiên, lần này, mặc dù đã chạm đáy nhưng nó có vẻ sẽ tăng đột biến nhưng lại dừng lại.

​

Và nhìn vào biểu đồ quá khứ ở bên dưới, ta thấy rằng số đơn xin trợ cấp thất nghiệp thường đi cùng hoặc thậm chí đôi khi còn tăng trước tỷ lệ thất nghiệp.

Trong khoảng thời gian được thể hiện trong biểu đồ trên, tỷ lệ thất nghiệp thấp nhất là khoảng 4% vào năm 2000.

​

Ngay sau đại dịch Covid, về mặt lý thuyết, tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống mức gần như bằng 0. Như ta thấy ở bên dưới, nó đã giảm xuống còn khoảng 3,4%. Và khi đạt mức 4,3% vào tháng 7 năm nay, nó đã gây ra sự chao đảo ngắn hạn cùng với vấn đề định luật của Sham.

​

Kể từ đó đến nay, nó dường như đang được duy trì ở mức khoảng 4,2% đến 4,3%, tạo ra một cảm giác như đang được kiểm soát (?) một chút.

Về trợ cấp thất nghiệp, trợ cấp thất nghiệp liên tiếp là số người xin trợ cấp thất nghiệp trong 2 tuần trở lên, và mang tính "tích lũy" hơn là số đơn xin trợ cấp mới. Những người mới xin trợ cấp nhưng không tìm được việc làm ngay lập tức và vẫn còn thất nghiệp trong một thời gian dài (gần như thất nghiệp chính thức) sẽ được tính vào số đơn xin trợ cấp liên tiếp.

​

Do đó, khi quan sát xu hướng trong biểu đồ này, nếu có giai đoạn số đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới tăng đột biến, thì sau đó số đơn xin trợ cấp liên tiếp sẽ tăng lên và duy trì ở mức đó, và sau một thời gian, tỷ lệ thất nghiệp chính thức (số người thất nghiệp) sẽ tăng lên.

​

Và trong vài tháng gần đây, ta thấy số đơn xin trợ cấp thất nghiệp liên tiếp (màu xanh lam) đang dần tăng trở lại.

​

Xu hướng này cho thấy rằng nếu số đơn xin trợ cấp thất nghiệp mới (màu xanh lá cây) lại tăng đột biến trong vài tuần liên tiếp, thì rất có thể số đơn xin trợ cấp liên tiếp và số người thất nghiệp sẽ tăng lên.

​

Và tôi có một cảm giác (?) rằng nếu tỷ lệ thất nghiệp vượt quá 4,3% một lần nữa, nó sẽ không ổn định ngay lập tức mà sẽ tăng đột biến.

​

Chúng ta cần phải xem xét kỹ lưỡng liệu Fed hiện đang chỉ xem xét việc chỉ số giá tiêu dùng cá nhân (PCE) (chuẩn mực lạm phát) đang giảm xuống mức 2% hay không khi thực hiện việc giảm lãi suất liên tiếp. (nhiệm vụ kép)

Và hôm nay, cổ phiếu Samsung Electronics đã giảm khá mạnh... Dưới đây là biểu đồ hàng tháng.

​

Tôi đã từng nói trước đây và cũng đã chỉ cho các bạn thấy rằng xu hướng trung hạn đã bị phá vỡ rõ ràng do việc bán liên tục mạnh mẽ của các nhà đầu tư nước ngoài gần đây. Chúng ta hãy cùng xem xét lý do tại sao các nhà đầu tư nước ngoài lại làm như vậy.

​

Có thể chúng ta phải xem xét tình hình thị trường sau khi kết thúc năm nay, nhưng tôi nghĩ rằng "từ bây giờ trở đi, tuyệt đối không được mắc kẹt"... (không nên rơi vào tình trạng mắc kẹt và nói rằng mình đang đầu tư dài hạn...)

​

Vì nếu không cẩn thận, bạn có thể bị mắc kẹt ở đáy dài hạn đó và bị kéo xuống... Vì vậy, tốt hơn hết là nên thiết lập các tiêu chí rõ ràng và thận trọng. Ví dụ như việc đầu tư mù quáng vào các ETF chỉ số Mỹ có đòn bẩy dựa trên niềm tin vào xu hướng tăng trưởng dài hạn của thị trường chứng khoán Mỹ.

​

Tôi nghĩ rằng điều này áp dụng cho tất cả mọi thứ, cho dù đó là cổ phiếu Mỹ, cổ phiếu Hàn Quốc hay bất động sản căn hộ ở Seoul. Đây chỉ là một số suy nghĩ cá nhân của tôi về việc cảnh báo về rủi ro thị trường trong tương lai, vì vậy hãy tự mình đưa ra quyết định...