Hiện tượng giảm lãi suất thị trường có nhất thiết phải xem là sự điều chỉnh tạm thời của thương mại Trump không? [ft. Lạm phát hay Suy thoái]

Nếu xem một video của chuyên mục "Wall Street Weekly" (매경 월가월부) trên Maeil Business Newspaper (매경) được đăng tải vào thứ Bảy, phần đầu video đề cập đến hiện tượng lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm giảm gần đây với cụm từ "sự điều chỉnh của giao dịch Trump" (트럼프 트레이드 숨고르기).

​

Cụm từ này không chỉ xuất hiện trong video này mà còn được nhắc đến rộng rãi trong các bản tin khác. Trong các bài báo khác, nó cũng được diễn đạt như "sự điều chỉnh" (숨고르기) hoặc "sự đảo chiều" (되돌림) của giao dịch Trump (트럼프 트레이드).

​

Tuy nhiên, khi xem điều này, điều đầu tiên tôi nghĩ đến là: "Tại sao sự giảm lãi suất thị trường lại được coi là sự điều chỉnh của giao dịch Trump?"... Hay nói cách khác, liệu nó có nên được coi là "một phần của giao dịch Trump" hay không?

Để xem xét nó như một xu hướng tiếp nối giao dịch Trump, tài sản hoặc cổ phiếu đó phải tăng dần từ trước cuộc bầu cử tổng thống Mỹ do kỳ vọng, và tiếp tục tăng trong một thời gian sau khi kết quả được xác nhận, phải không?

​

Ví dụ, ETF liên quan đến ngân hàng hoặc Bitcoin, những tài sản có xu hướng tăng trước và sau cuộc bầu cử do nới lỏng quy định, là như vậy.

Đặc biệt, trong trường hợp Bitcoin, được coi là cổ phiếu hưởng lợi lớn nhất từ giao dịch Trump, ngoại trừ việc giảm mạnh vài ngày trước, xu hướng vẫn khá ổn định.

​

Nhìn vào xu hướng của Bitcoin, có vẻ như giao dịch Trump chưa thực sự có sự điều chỉnh mạnh mẽ hay kết thúc, mà vẫn đang tiếp tục.

Chỉ số Russell 2000 tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa nhỏ cũng đã tăng mạnh trước và sau cuộc bầu cử, nhưng nhìn vào sự biến động mạnh sau khi kết quả bầu cử được xác nhận, thì việc coi nó là giao dịch do lợi ích từ Trump có vẻ hơi mơ hồ.

​

Tôi nghĩ rằng Russell 2000 tăng lên là do ảnh hưởng của việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) chuyển sang chính sách giảm lãi suất và do áp lực giá cổ phiếu tương đối thấp so với các cổ phiếu công nghệ lớn trong thời gian trước đó.

Giống như chỉ số Dollar Index (chỉ số đô la Mỹ) bên dưới, đã tăng từ trước khi kết quả bầu cử được công bố, tăng mạnh sau khi kết quả được xác nhận, và gần đây đang có xu hướng giảm...

Tuy nhiên, nếu nhìn vào lãi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 10 năm hoặc giá vàng, chúng ta thấy rằng chúng đã tăng theo xu hướng trong một thời gian trước cuộc bầu cử, nhưng sau khi kết quả được xác nhận, chúng lại không tăng nữa, bị chặn lại và chuyển sang xu hướng giảm.

​

Liệu xu hướng này có nên được coi là "sự điều chỉnh" (숨고르기) của giao dịch Trump hay không?

​

Khi nhắc đến Trump, ngay lập tức chúng ta nghĩ đến "việc in một lượng lớn trái phiếu quốc gia do giảm thuế", vì vậy liệu việc "lãi suất thị trường giảm" có phải là "sự điều chỉnh của giao dịch Trump", tức là sự điều chỉnh và không phải là xu hướng chính hay không?

​

Nếu thị trường xem xét lại sau khi Trump đắc cử và nhận thấy rằng trái ngược với những gì đã được thảo luận trước đó, nó lại "có xu hướng giảm phát hoặc chống lạm phát", thì việc lãi suất thị trường giảm có thể trở thành "lời kể chuyện chính của giao dịch Trump mới sau cuộc bầu cử" từ góc độ thị trường trái phiếu.

​

Cho dù lý do là gì, chẳng hạn như các chính sách dự kiến hoặc các nhân vật xung quanh chính quyền Trump 2.0, hoặc khả năng suy thoái trong tương lai.

​

Chỉ dựa trên xu hướng của các chỉ số thị trường trước và sau cuộc bầu cử tổng thống Mỹ lần này, tôi nghĩ rằng chính quyền Trump 2.0, ít nhất là trong nhiệm kỳ đầu tiên (và tôi cho rằng cả nhiệm kỳ thứ hai), sẽ phản ánh sự chuyển đổi từ thời kỳ "lãi suất cao + đô la mạnh" trong khoảng 3 năm trước đây sang thời kỳ "lãi suất trung bình thấp + đô la cực mạnh".

​

Trước khi kết quả bầu cử tổng thống Mỹ được công bố, thị trường có xu hướng kỳ vọng sự phục hồi lạm phát trong tương lai, nhưng ngay sau khi Trump đắc cử, thị trường đột nhiên có xu hướng kỳ vọng khả năng chuyển sang giảm phát.