人工智慧懷疑論之後至今的科技巨擘股價影響及未來趨勢的想法－從M7到F2，或F3？

自7月以來，以納斯達克指數為中心的美國股市，在7月觸及高點後，原有的上升趨勢暫時停滯，目前處於『停滯狀態』。以下納斯達克綜合指數的日線圖顯示了這種趨勢。

觀察以下Magnificent 7指數(MAGS)或FAANG指數(FAANG)，它們主要由7月前帶領市場的科技巨頭組成，可以看出，自7月觸及高點以來，科技巨頭帶動的漲勢持續停滯，至今仍徘徊在該點附近。

納斯達克指數自7月中旬以來未能有效突破高點，呈現停滯狀態，我們認為這受到了7月中下旬出現的『人工智慧懷疑論』的影響。

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過去曾引起關注的人工智慧懷疑論，並非否定人工智慧的價值，而是質疑：『除了提供人工智慧技術基礎設施的公司外，開發應用服務的公司，至少在短期內（1～2年內？）是否難以透過人工智慧獲得與投資規模相稱的顯著收益？』

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雖然目前人工智慧懷疑論已不再被廣泛討論，但觀察納斯達克指數自此之後的走勢，我們認為它仍然在暗中影響著以科技巨頭為主的大型科技股。

儘管之前曾出現『人工智慧應用服務短期獲利能力的懷疑論』，但正如Google等相關主要企業所言『著眼未來，比起投資不足，在現階段寧可投資過度』，因此，從目前的標準來看，與『人工智慧相關基礎設施』相關企業似乎不受此懷疑論的影響。

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在人工智慧基礎設施中，最具代表性的莫過於生產人工智慧晶片（加速器）的輝達(nVidia)。預計輝達的營收至少還能持續穩定一年左右，但唯一的小小隱憂是，其營業利潤率似乎開始略微下降。即便如此，它仍然會在相當長的一段時間內維持極高的利潤率。

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輝達的股價在人工智慧懷疑論出現之前的6～7月觸及高點，目前則略高於該高點。

除了人工智慧晶片之外，備受關注的另一項核心基礎設施是『電力供應相關股票』。即使存在人工智慧懷疑論，基於需要預先投資基礎設施的類似論述，這些股票的走勢也依然持續發展。

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最具代表性的例子是透過核能或天然氣發電供電的公司，例如Constellation Energy和Vistra Corp。

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這些公司不僅不受人工智慧懷疑論的影響，反而因為預先投資基礎設施的前景，股價已超過7月的高點。

另一方面，自人工智慧懷疑論出現以來，M7科技巨頭中股價表現最受影響的，似乎是以軟體為中心的公司，也就是未來人工智慧服務的主力軍，例如Alphabet（Google）和微軟。

自7月高點以來，M7中股價表現最疲軟的是Google。除了人工智慧懷疑論之外，市場似乎也略微擔心未來的人工智慧服務可能會蠶食其原有的主要業務——搜尋業務。

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儘管微軟憑藉ChatGPT展現強勁的表現，但其股價表現雖然比Google好一些，但仍持續低於7月的高點。

儘管蘋果在最近的iPhone 16新品發布會上，因其在裝置端人工智慧方面的準備不足而受到批評，但憑藉其「始終是蘋果」的聲譽，其股價表現仍強於與主要聊天機器人或人工智慧搜尋服務相關的Google和微軟。

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最近股價已回升至接近7月高點的水平，並持續在該水平附近徘徊。

亞馬遜未來也必然會將人工智慧相關技術應用到既有業務中，雖然其復甦程度不如蘋果，但仍優於Google和微軟。

觀察已積極推出人工智慧服務的科技巨頭的股價，Meta(META)似乎在近期獲得了市場更高的評價，其股價表現優於Google和微軟。從Meta的股價走勢圖可以看出，與Google和微軟不同，其股價已率先突破7月的高點，並維持在更高水平。

參考相關報導，Meta將其自有的語言模型『Llama』開源，因此比採取封閉策略的Google和微軟獲得了更好的評價。

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Meta的開源策略被認為有助於加快人工智慧的研發速度，同時也能擴展生態系統。這讓人想起蘋果App Store在iPhone初期發布時所獲得的評價。

此外，特斯拉最近雖然發布了『Robotaxi（Cybercap）』、但目前仍在試運營階段的自動駕駛程式『FSD』，也可以被視為人工智慧應用服務的代表。

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在過去的2～3年中，特斯拉的股價表現遜於其他科技巨頭，但最近的走勢顯示，市場對特斯拉的期待感正在逐漸增強。

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雖然特斯拉的估值被認為過高，但正如馬斯克所言（儘管可能會像過去一樣延遲），預計在未來2～3年後，Robotaxi將開始商業化，這或許是其股價持續上漲的原因。

人工智慧懷疑論平息後，觀察過去幾個月與人工智慧相關的M7科技巨頭的股價走勢，我們可以發現，輝達作為人工智慧服務的基本基礎設施，仍然被認為在未來一段時間內將持續保持良好的表現，

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而其餘6家公司中，市場對特斯拉和Meta的未來人工智慧服務抱有較高的期待；蘋果則因為擁有iPhone這個行動裝置平台，被認為仍能維持中等水準的表現；至於Google、微軟和亞馬遜，市場則仍存在疑問。

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即使美國綜合股價指數在相當長的一段時間內都難以大幅上升，但如果M7中的部分公司股價停滯，並從領先地位中被淘汰，那麼在市場中被壓縮的某些股票仍然可能擁有上漲空間。

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或許在明年此時，我們將不再使用M7這個詞彙，取而代之的是，領先者將會更加集中，出現F3或F4（Fantastic 3, 4？）等新詞彙。

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人工智慧懷疑論出現後，從人工智慧投資回報的短期效益來看，Google、微軟和亞馬遜似乎受到了負面影響；而特斯拉和Meta則因為市場預期其未來將率先推出相關服務，即使短期內無法獲得巨額利潤，股價也持續上漲。