國內股市即將進入年底漲勢，是好事一樁嗎？－探討2025年全球大蕭條的可能性 [1/2]

讓我們來思考一下標題中提到的問題。

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「最近動盪不安的韓國股市（KOSPI）等國內股市，如果從現在開始反彈，甚至延續到年底的漲勢，這真的是件好事嗎？」

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當然，從短期（約3個月內）的角度來看，這是一件好事。畢竟，最近持續下跌的國內股市開始反彈，意味著相當一部分的中大型股股價也可能隨之上漲。

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但是，問題的重點並不僅限於短期，而是從中期（約3個月到1年）的角度來看，這是否真的是一件好事呢？（考量到數年以上長期角度來看影響不大，因此本文內容將其排除）

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首先，作為韓國代表性股票，並且對韓國外匯收入產生重大影響的三星電子股價，在週四收盤價達到49,900韓元後，儘管週五電池相關股票暴跌，但三星電子股價卻逆勢上漲，達到7%的漲幅。

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如果沒有其他新聞的話，我原先預期股價在下週初可能會跌破或短暫跌破49,000韓元的底部區間，但傍晚發布的自營股買入消息，使得短期內股價跌破該區間的可能性降低。（如果下週股價真的跌破49,000韓元，則可能再次出現週五那樣的急劇反彈）

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然而，即使三星電子股價繼續反彈，在下週初，股價可能仍會在5萬韓元出頭徘徊一段時間後才會繼續上漲。

儘管週五美國股市，尤其是納斯達克指數出現大幅下跌，但預計週一韓國及亞洲股市將不會受到太大衝擊。

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雖然不清楚是否僅僅是三星電子效應的影響，但如下圖所示，週五韓國股市夜盤指數雖然在盤中高點有所回落，但在下午收盤價的基礎上維持了近乎持平的狀態，因此週一開盤價很可能也是持平開盤。

從三星電子和週五夜盤指數的走勢來看，韓國綜合股價指數（KOSPI）和韓國科技股指數（KOSDAQ）短期內很可能在8月初暴跌事件時的低點附近獲得支撐。

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如果美國股市近期調整結束，至少維持盤整狀態，那麼韓國股市也將開始尋求短期反彈。

另一方面，美國股市近期調整的主要原因之一是「對特朗普政府財政赤字的擔憂，以及由此引發的中長期通貨膨脹和市場利率上升的擔憂」。

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關於這種擔憂情緒，前KBS記者朴鍾勳先生也在他自己的知識一坊頻道上發佈的影片中，解釋了關於通貨膨脹壓力的警告。

但是…

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我反而從特朗普當選後出現的市場指標走勢中，產生了一個疑問：「特朗普時代的通貨膨脹是不是到此為止了？現在是不是反而開始轉向對未來通貨緊縮（經濟衰退）的擔憂？」

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在Nepcon最近的討論中，其中一個關鍵指標是債券市場預期會反應的10年期基準4.5%利率區間。

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在美國大選前，市場利率瘋狂飆漲，但在特朗普當選確定後，利率卻未能突破4.5%的區間。

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雖然好幾天都沒有突破這個區間，但持續徘徊在附近，並預測即將突破，給股市帶來壓力。

在昨天的週五盤中，也出現了嘗試突破4.5%利率區間但最終回落的現象。

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而以下《每日經濟新聞》的Wall Street Weekly影片，則解釋了昨天債券期貨市場出現的特殊走勢。

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有人認為目前的市場利率已經夠高了（認為不會再上升），因此一次性投入了超過2兆韓元的大額資金。那麼，這個投資者為什麼這麼做呢？

目前市場的主流論述是：「特朗普政府上任後，由於減稅和關稅政策等措施，將導致大規模財政赤字，從而引發市場利率飆漲的擔憂。」

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但真的是這樣嗎？

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我認為，在大選前刊登的新聞報導中，馬斯克作為特朗普核心人物的發言，或許預示了特朗普政府初期的一些行為。

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大多數人看到以下新聞報導時，可能會記得「馬斯克表示，如果特朗普政府上任，股市可能會短期內暴跌」。

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但是，仔細閱讀新聞內容，就會發現，報導中提到的並非大規模減稅或發行國債，而是「緊縮」、「平衡預算」等內容。這與目前市場上的主要觀點完全相反。

我認為，這至少表明，特朗普政府在初期（大約一年左右），可能會首先解決拜登政府時期人們最不滿意的一點——「通貨膨脹（物價上漲）」，而馬斯克的說法或許只是委婉地表達了這個意思。

...由於篇幅限制，後續內容將在第二部分繼續。