美國大選後改變的中短期市場觀點的一些想法 [ft. 美股高點可能延後？]

2024年美國大選被認為是比以往任何一屆美國大選都更盛大的事件，如今終於落幕，唐納德·川普當選的消息已過去一周。

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看到與預期大相逕庭的反應後，我們對美國股市為中心的既有市場觀點進行了短期和中期調整，並將簡要說明幾點。

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當然，這僅僅是我個人的一些想法，請輕率看待。

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觀察大選後市場的反應，讓我感到有些意外的是，美國股市在大選後雖有回升，但我原先預期其漲幅僅會略高於10月份的峰值，然而實際上，當選結果確認後，股市漲幅遠超預期；此外，儘管川普相關的財政赤字問題持續被提及，但市場似乎對中期通膨的再次反彈並不太擔心……等等。

1. 我原本預期10～11月份的高點將成為美國股市的長期高點，但『指數將進一步』上漲並創出新高，然而『真正的比賽（長期下跌行情）的開始也更近了』

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正如我之前文章中所寫，我認為10月份的歷史高點或大選後可能出現的11月份高點中較高的那個成為長期高點的可能性很高，但川普當選確認後市場的反應卻超過了這個水平，其他觀察的市場指標也隨之發生了巨大的變化。​

這意味著可能還會再創出一個高點。而且，從技術性位置和趨勢來看，下一個高點可能呈現『像尖塔一樣非常尖銳』的形態，我認為那將是最終的高點。

之所以改變想法，不僅僅是因為大選結果確認後股市上漲幅度巨大，還因為出現了VIXM（中期波動性）等指標底部突破並脫離的現象，如下圖所示。

如同之前的文章所述，以太坊阻力線的突破也可以被視為具有類似意義的其他市場指標，此前它曾讓市場預期11月之後股市難以進一步上漲。

2. 美國股市將『提前』創出更高的高點

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直到不久前，我還在寫文章說，即使現在就觸及長期高點，也不認為會立即轉入長期下跌行情。

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如果美國股市從現在開始到明年年初的某個時期出現瘋狂的？噴出式行情，那麼我對未來的看法將會發生徹底的改變。也就是說，在那種行情失去動能之後，將立即進入長期下跌行情。

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我之前認為，至少還需要幾個月到一年左右的時間來經歷一段相當長的區間震盪行情，然後才會下跌，但我認為這一點將會改變。當然，這裡所說的長期下跌行情，並非一般的蕭條行情，而是指過去大蕭條時期那樣的長期暴跌行情。

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因此，即使是之前看起來還有時間餘裕的國內房地產市場，如果不久之後價格下跌，交易量驟減的情況變得明顯，那麼即使想賣房的人，也可能因為找不到買家而難以脫手，直接進入困境。現在必須對房地產市場格外謹慎……。

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在大選結果確認後，我又一次看到了伯克希爾·哈撒韋公司現金資產急劇增加的圖表，不禁想起了『啊，難道是因為這樣巴菲特才這麼著急……』

3. 國內股市變得更加撲朔迷離。

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如果美國股市在大選後經歷調整，那麼我原本預計韓國綜合股價指數將從目前持續維持的長期趨勢線下方跌落，短期內跌破2000點，然後緩慢回升。

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但由於美國股市很可能進一步上漲，韓國綜合股價指數似乎出現了一定程度的膨脹。

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平時，我會認為美國股市上漲將帶動韓國股市出現相當大幅度的反彈，但川普當選後，除了減稅等利好股市的因素外，還有『美國優先』政策的影響，因此其他國家（如歐洲）的股市由於貿易減少的預期而表現低迷，因此我懷疑韓國股市能否跟隨美國股市上漲。

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即使美國股市出現噴出式行情，韓國股市也可能僅維持平穩的？強勁盤整格局。

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我的想法也同樣適用於三星電子等國內股市整體，如果明年年初出現反彈，我認為從長期來看應該考慮撤出，美國股市也是如此。

4. 從明年開始，美國需要擔心的事情可能不是通膨，而是通貨緊縮。

以下視頻是昨天聯合新聞TV關於川普政府執政後的經濟形勢的節目，邀請了DB金融的文洪哲組長和Meritz證券的尹汝三處長作為嘉賓。

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節目中有一段討論『明年美國需要擔心的是通膨還是通貨緊縮』，兩位嘉賓的意見有所分歧。

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文洪哲組長認為，需要擔心的對象將轉變為『通貨緊縮』，而尹汝三處長則持相反意見，雖然用『不確定性』來形容，但從內容的語氣來看，仍然暗示通膨再次反彈是需要擔心的問題。

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各位讀者更傾向於哪一種觀點呢？

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就目前為止，基於大選結果公佈後利率、商品市場等的反應，我個人更傾向於支持文洪哲組長的觀點。

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這是因為，假設川普交易在大選結果確認後最強勁地噴出，從市場的動態來看，與大選前的趨勢相比，似乎並沒有表現出對通膨的擔憂。（當然，這只是我個人的解釋……）

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可以說，即使川普入主白宮，如果美國經濟陷入衰退的影響範圍，通膨最終也會消失。

這篇文章的重點是，如果大選後，從現在到明年年初，美國股市出現大幅上漲，那麼除了短期觀點外，從長期觀點來看，也應該注意風險，國內市場也一樣，包括房地產……高槓桿房地產現在非常危險。

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為了事後驗證日後資產市場（股市、房地產等）問題加劇的階段，可以參考觀察韓元兌美元匯率的走勢。

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也就是說，當看到下方標記的點位被突破時……大約在1400韓元中期左右。如果韓元兌美元匯率的月收盤價突破該線，那麼屆時美國股市可能已經過了長期高點，並進入長期下跌行情的入口。