Riflessioni sul mercato a breve e medio termine dopo le elezioni presidenziali americane [ft. Il picco del mercato azionario statunitense è ancora più avanti?]

Le elezioni presidenziali americane del 2024, considerate un evento di portata ancora maggiore rispetto a quelle precedenti, si sono concluse e la settimana successiva Donald Trump è stato confermato presidente eletto.

Osservando le reazioni, piuttosto diverse dalle aspettative, ho rivisto in parte la mia prospettiva di mercato a breve e medio termine, che si focalizzava principalmente sul mercato azionario americano. Vorrei riassumere brevemente alcuni punti a riguardo.

Naturalmente, si tratta di considerazioni puramente personali, da prendere con le dovute cautele.

Analizzando le reazioni del mercato dopo le elezioni americane, ciò che mi ha sorpreso è stato che, sebbene mi aspettassi un'ulteriore ripresa del mercato azionario americano dopo le elezioni, con un rialzo di poco superiore al picco di ottobre, in realtà la crescita è stata maggiore del previsto dopo la conferma dell'elezione di Trump, e, cosa inaspettata, nonostante le continue preoccupazioni per il deficit di bilancio legato a Trump, il mercato sembrava non essere particolarmente preoccupato per una possibile ripresa dell'inflazione nel lungo periodo...

1. Prevedevo che il picco di ottobre-novembre potesse essere il picco a lungo termine del mercato azionario americano, ma sembra che gli indici saliranno ancora, formando un nuovo picco, mentre l'inizio del gioco vero (il mercato ribassista a lungo termine) sembra più vicino.

Come scritto nel post precedente, pensavo che ci fosse un'alta probabilità che il picco più alto tra quello di ottobre e quello che sarebbe potuto arrivare dopo le elezioni (novembre) diventasse il picco a lungo termine. Tuttavia, le reazioni del mercato dopo la conferma dell'elezione di Trump hanno superato questo livello, cambiando radicalmente l'atmosfera anche per gli altri indicatori di mercato che stavo osservando.

Questo porta a pensare che si possa formare un altro picco. Probabilmente, in termini di posizione e trend tecnici, il prossimo picco avrà una forma "molto appuntita, come una guglia", e credo che sarà il finale.

Questo cambio di prospettiva non è dovuto semplicemente all'ampiezza del rialzo del mercato azionario subito dopo la conferma dei risultati elettorali, ma anche all'andamento di indicatori come il VIXM (volatilità a medio termine), che mostrano una rottura significativa verso il basso, come si vede dal grafico qui sotto.

Come accennato nel post precedente, la rottura della resistenza dell'Ethereum, che prima aveva fatto pensare a difficoltà per ulteriori rialzi del mercato azionario dopo novembre, può essere considerata un altro indicatore di mercato con significato simile.

2. Il mercato azionario americano, invece di raggiungere un picco più alto, sembra che anticiperà i tempi.

Fino a poco tempo fa scrivevo che, anche raggiungendo subito il picco a lungo termine, non mi aspettavo che sarebbe seguito immediatamente un mercato ribassista a lungo termine.

Se il mercato azionario americano dovesse mostrare una fase di forte rialzo, quasi "furiosa", da ora a inizio anno prossimo, la mia prospettiva cambierebbe radicalmente. Significherebbe che subito dopo la fine di quella fase, potremmo entrare direttamente in un mercato ribassista a lungo termine.

Prima pensavo che ci sarebbe stato un periodo di aggiustamento, un mercato laterale abbastanza lungo, di alcuni mesi o addirittura un anno, prima del crollo, ma sembra che questa parte cambierà. Naturalmente, il mercato ribassista a lungo termine a cui mi riferisco non è una semplice recessione, ma un crollo a lungo termine come la Grande Depressione.

Pertanto, anche per il mercato immobiliare nazionale, che sembrava avere ancora un po' di tempo a disposizione, se si dovesse manifestare presto un calo dei prezzi e un blocco delle transazioni, chi voleva vendere potrebbe trovarsi bloccato in una situazione difficile. Ora è necessario prestare molta attenzione al mercato immobiliare...

Dopo la conferma dei risultati delle elezioni americane, rivedendo il grafico della forte crescita delle riserve di cassa di Berkshire Hathaway che avevo visto di recente, ho pensato: "Caspita, forse è per questo che Buffett si è mosso così velocemente...".

3. La situazione del mercato azionario nazionale sembra ancora più ambigua.

Per l'indice KOSPI, mi aspettavo che, se il mercato azionario americano avesse subito una correzione dopo le elezioni, si sarebbe abbassato rispetto all'attuale trend a lungo termine, scendendo sotto i 2000 punti per poi risalire lentamente.

Ora che il mercato azionario americano ha maggiori probabilità di salire ulteriormente, ho la sensazione che il KOSPI sia un po' gonfiato.

Normalmente, mi aspetterei un forte rimbalzo in linea con il mercato azionario americano, ma dopo l'elezione di Trump, oltre alle misure favorevoli al mercato azionario come le riduzioni delle tasse, c'è anche l'aspetto del "prima gli americani", quindi altri mercati come quello europeo stanno soffrendo a causa delle previsioni di riduzione degli scambi, e mi chiedo se il mercato nazionale possa seguire gli Stati Uniti.

Anche se il mercato azionario americano dovesse crescere in modo significativo, il mercato azionario nazionale potrebbe semplicemente mantenere un trend di consolidamento laterale, un aumento modesto.

Anche la mia prospettiva su Samsung Electronics è cambiata insieme a quella sul mercato azionario nazionale nel suo complesso; se ci fosse un rimbalzo entro l'inizio del prossimo anno, dovremmo considerare la possibilità di un'uscita a lungo termine... questo vale anche per il mercato azionario americano.

4. Dagli inizi del prossimo anno, negli Stati Uniti, la preoccupazione potrebbe non essere più l'inflazione, ma la deflazione.

Il video qui sotto mostra un programma di ieri di Yeonhap News TV sulla situazione economica dopo l'amministrazione Trump, con come ospiti il team leader Moon Hong-chul di DB Financial e il capo reparto Yoon Yeo-sam di Meritz Securities.

A un certo punto, si discute dell'argomento centrale: "Nel prossimo anno, negli Stati Uniti, la preoccupazione sarà l'inflazione o la deflazione?", con i due ospiti che esprimono opinioni parzialmente divergenti.

Il team leader Moon Hong-chul è dell'opinione che la preoccupazione si sposterà sulla "deflazione", mentre Yoon Yeo-sam esprime un parere leggermente contrario, usando il termine "incertezza", ma la sfumatura del discorso suggerisce che la ripresa dell'inflazione rimane una preoccupazione.

Quali sono le vostre opinioni, lettori?

Personalmente, dopo i risultati elettorali, considerando le reazioni attuali dei tassi di interesse e dei mercati delle materie prime, propenderei per l'opinione del team leader Moon Hong-chul.

Questo perché, supponendo che il "Trump trade" sia esploso al massimo dopo la conferma dell'elezione di Trump, osservando l'andamento del mercato, a differenza di quanto visto fino alle elezioni, non si nota una particolare preoccupazione per l'inflazione. (Ovviamente, questa è una mia interpretazione personale...)

Si potrebbe dire che c'è una tendenza a sostenere che, anche se Trump entrerà alla Casa Bianca, l'inflazione diminuirà comunque una volta che l'economia americana entrerà in una fase di recessione.

In sintesi, in questo post ho sostenuto che, se il mercato azionario americano dovesse mostrare una forte crescita da ora all'inizio del prossimo anno, sarebbe opportuno prestare attenzione ai rischi, sia a breve che a lungo termine. Per quanto riguarda il mercato nazionale, ora anche gli immobili con alto livello di indebitamento sono molto rischiosi.

Per monitorare l'eventuale peggioramento della situazione nei mercati finanziari e immobiliari, sarebbe utile seguire l'andamento del tasso di cambio dollaro-won.

Mi riferisco al superamento del livello indicato di seguito. Circa 1400 won a metà. Probabilmente, una volta che il tasso di cambio dollaro-won avrà superato questa soglia (chiusura mensile), il mercato azionario americano avrà già superato il picco a lungo termine ed entrerà nella fase di mercato ribassista a lungo termine.